存准率再次被下调了0.5个百分点。18日晚间，央行发布消息，决定从本月24日起实行这一新的存准率。这意味着央行继去年12月1日起首次下调存准率之后，又一次向市场投放大约4000亿元人民币的资金。

预期

新增贷款不足万亿达低谷

实际上，当下市场对央行下调存准率的预期并没有去年年底那样热烈。从央行停发央票数周、市场货币水平较为稳定等一系列的迹象看，市场并不缺乏资金，而下调存准率似乎短时间内并不可能。但央行在此时作出下调决定，分析人士认为，央行考虑了本月的特殊性。

根据央行此前公布的数据，今年1月份新增贷款额度仅为7381亿元，不仅大大低于市场过万亿元的预期，也同时达到这个数据三年来首次不足万亿的低谷。中国人民大学财经金融学院副院长赵锡军认为，正因为这样，所以现在调整存准率体现了预调微调的灵活性。

时机

2月可能出现大规模贷款

“今年较以往最大的不同，在于春节的时间。”赵锡军解释道，由于此前几年在2月份的春节今年“挪到”1月份，银行工作时间较短，信贷规模减少不可避免。但这使得不少没有如期贷款的企业缺少运转资金，所以2月份就可能出现大规模贷款的现象。“央行恐怕也是想到这点，才在此时选择下调存准率的”。

除了2月份单月的特殊性外，今年欧债危机缓解乏力，也成为下调存准率的最大原动力。赵锡军表示，现在我国贸易顺差收缩，今年外汇占款投放也应较去年有所减少，这也导致了存准率的下调。“今年我国经济结构将发生变化，由原来的出口拉动外需，转向平衡的方向发展，而全球经济复苏缓慢，也预示着流入国内的资金不多，外汇占款减少”。

解读

释放后仍有通胀压力

下调0.5个百分点，也就意味着向市场投放约4000亿元的资金。而这4000亿元，究竟能给中国带来多大影响？对外经贸大学金融学院客座教授赵庆明表示，释放资金最大的意义可能在于给市场和实体经济传递信息，即给原本增长放缓的实体经济增长以信心，毕竟4000亿元对于整个市场而言，并非大数目。但赵锡军对此表示担忧，释放信心，并不代表政策就此会放松下去。“这只是对2月份特殊情况的灵活应变”。

此外，赵锡军表示，释放资金后，价格压力和通胀压力依然存在。“随着我国价格机制改革的深入，今后如水价、油价等原本政府可以直接管控的价格，恐怕要随着市场而变化。但目前国际形势并不明朗，涨价恐怕是必然的。”他解释道，虽然均在可控范围内，但也应密切关注。

(刘敬元 编辑)

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