18日晚，中国人民银行宣布，从本月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行年内首次下调存款准备金率。本次下调后，中国大型金融机构的存准率将由21%回落至20.5%，中小型金融机构的存准率则降至17%。此次央行将一次性释放约4000亿元资金。

-探因

政策微调刺激经济增长

中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示，此次央行下调存准率缘于两个层面。

从第一个层面看，这是央行在进行货币政策微调的措施。从近几个月看，宏观经济指标不乐观，很多指标比较低，下调存准率是为了保持经济增速平稳，保持经济环境稳定。

从第二个层面看，银行信贷本来预计1月能达到上万亿元，结果才7000亿元，说明银行流动性紧张，资金量不足，此举是央行为了向银行注入流动性。

交通银行首席经济学家连平分析称，此次存准率下调一是因为当前流动性趋紧，货币利率偏高，存款大幅减少，影响银行放货；二是外汇占款增长可能较为有限；三是公开市场到期资金不多。存准率下调有利于缓解银行流动性压力，增强信贷投放能力，加强金融对实体经济的支持。

-预期

存准率全年或多次下调

郭田勇表示，20%以上的存款准备金率是比较高的，从未来宏观政策变化看，有可能采取稳中偏松的货币政策，这取决于银行流动性是否充裕。目前银行流动性的补充渠道主要是外汇占款，而外汇占款又与国际收支密切相关，从目前国际情况看，欧洲情况仍不容乐观，为了中国的国际贸易顺差有所下降，未来继续“降准”的空间比较大，预计还有2到3个百分点，也就是存准率下调4-6次。

兴业银行首席经济学家鲁政委预计，此次“降准”打开了未来多次下调准备金率的通道。如果未来人民银行不再发行1年及以上期限的央票，全年存准率需要下调5次左右；如果继续发行，很可能需要更多次下调。短期没有降息可能。

稳健货币政策不会转向

中国社科院金融研究所研究员易宪容分析，此次下调存款准备金率并不意味着货币政策转向。他认为，今年货币政策仍然会保持既往的态势不变，仍为稳健的货币政策。

海通证券首席经济学家李迅雷则表示，央行结束紧缩的货币政策渐渐放松转向中性，从防通胀为主的政策取向转为稳增长为主，也是顺应了从一季度就要进行预调微调的要求，货币政策还将适度从紧。本组稿件本报记者高晨

>>楼市

暂时延缓降价时间

北京中原市场研究部总监张大伟分析认为，流动性增加后肯定会有部分资金进入楼市，但由于房地产整体资金缺口较大，从1月份的70个城市房价指数可以看到，市场下调趋势已经确立，即使部分资金缓解房企压力，只不过是延缓降价时间。他认为，2012年的信贷政策依然以紧缩为主，随着通胀压力减小，房价下行趋势已立，信贷政策的预调微调可以避免楼市硬着陆风险。

对外经贸大学公共管理学院副教授李长安分析，下调存准率对楼市虽然算是一个利好，但在目前限购限贷限价政策仍未放松的情况下，房地产市场依然难有作为。

据了解，在去年12月下调存款准备金率以后，各地很多银行对首套房的利率由上浮10%左右回归到了基准利率。

>>银行业

增强信贷投放能力

交行金融研究中心分析，当前流动性趋紧并影响银行放货；外汇占款可能不乐观；公开市场到期资金不多；经济放缓物价回落。“降准”有利于缓解银行流动性压力，增强银行信贷投放能力，促进货币信贷合理增长，增强金融对实体经济的支持。>>股市

投资产生心理利好

英大证券研究所所长李大霄指出，存准率从绝对的高位回落，对股市会起到比较正面的作用，增强了沪市2132点以来的牛市基础。

国元证券研究中心副总经理徐建新分析称，央行此时下调存款准备金率主要是为应对目前流动性紧张，并没有明显的货币政策发生逆转的迹象，此次下调存款准备金率释放流动性的信号，将会对资本市场产生心理上的利好影响。

(刘敬元 编辑)

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