恒指向上寻顶格局持续,花样年系憧憬资产整合

钜亨网新闻中心 (来源:华富财经) 2017-11-15  10:20 

恒指向上寻顶格局仍然持续,並已突破29,000 点,与上升轨仍保持一定距离。内地房地产经过一连串调控後,普遍在高位打底横行,似乎还会走多一段升幅。笔者观察到一二线城市需求仍然不俗,日前花样年(1777)和彩生活(1778)联合公布,彩生活以20.1亿元人民币(同下)进行系内整合,将花样年旗下深圳市万象及万象美並入彩生活,而万象美前身即为万达物业管理。今次交易,对彩生活有直接受惠作用,同时花样年可能通过连串系内整合重组,有助花样年系把潜在价值逐步释放。

去年收购万达物业时已计划进行整合改造工作,当时表示未来住宅及商业部分将分别由彩生活和美易家接手。事隔一年,公司兑现承诺把万达物管並入彩生活,令彩生活的签约管理面积由4.2亿平方米增至4.8亿平方米,巩固彩生活作为中国最大物管公司的领导地位,提升收益和服务布局。

彩生活受惠万达物业並表
 
有熟悉行情人士指,万达物管的营运和财务指标已符合管理层预期,所以並表入彩生活是较预期为快。此外,按公告透露,经过一年整合期,万象美盈利能力大幅提升,由16年全年税後利润约2,100万,大幅提升至17年上半年税後利润约1.29亿元,可见花样年对万象美的改造速度和效益,反映花样年和彩生活资源整合能力和物管经验优势。

笔者看资料发现,这次並购的作价为20.13亿元,按上半年税後利润1.29亿元推算,万象美17年全年利润保守估计超过2亿元计算,估值合理,较彩生活现时市盈率为低。因此並表对彩生活的估值有即时帮助,当然包括並表後万象美的未来收益和溢利。

花样年管理层曾表示,集团未来将倾向资源整合和多品牌细分,令业务更具针对性和全面性。故此,笔者有理由相信此次並表将会是花样年系的未来发展战略部署之一,而花样年的轻资产转型已初见成效,市场还会憧憬系内可能有更多动作,不排除日後有其他部署或优质资产整合,因此笔者认为花彩孖宝短期内可看高一线。



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