【MORNINGSTAR】瀚亚投资-M&G泛欧基金A(欧元)

钜亨台北资料中心 (来源:MORNINGSTAR) 2017-12-08  15:19 

◆ 近三年原币报酬率位居欧洲大型均衡型股票型基金组别第一 (台湾核备销售)- 瀚亚投资 - M&G 泛欧基金 A(欧元)

11 月份欧元区综合 PMI 终值与初值相符且优于上月,且主要受到制造业扩张的带动;而服务业产出也出现加速。而欧洲央行官员之一 Yves Mersch 于近期的演说中指出,欧元区已为连续 18 季的扩张,就叶市场也显着改善,且多项指标皆显示,此趋势可望持续。另方面,英国工业联盟 (CBI) 则指出,英国经济将于明年持续受到脱欧协商的影响而保持温和成长,然提醒要做好无法达成脱欧协商的准备。仅管英国脱欧将持续干扰欧洲投资市场表现,然欧元区保持扩张的趋势,将有助降低欧洲股市的冲击,並有利偏稳健的欧洲大型均衡型股票型基金表现。

经理人 John William Olsen 在 2014 年 7 月出任此基金经理人,于此之前,Olsen 曾在 Danske Capital 担任丹麦国内型股票型基金之经理人,並于 2000 年成为全球科技与电信产业分析师,另于 2002 年开始管理海外股票型基金。

★投资策略部分:

经理人选股流程始于找寻具有竞争优势,並能产生定价优势与出色报酬的个股;接下来此团队会对企业营运模式得以永续经营的本质做深入研究;举例来说,检视其长期以来的经济附加价值、其所属的产业环境,並对其投资标的持长期持有的态度。此团队藉由找寻财务体质优良 (如:没有庞大的杠杆部位)、公司治理稳健的标的,以降低潜在投资风险;与公司管理阶层对谈,自然为其中的一个进阶研究过程。企业文化、管理阶层的奖励办法、ESG 政策,与企业伦理等,都是经理人评估的条件。长期下来,经理人精挑细选出符合他设定的投资条件,且遍布全球达 300 档的个股 (其中约 120 档为欧洲股票)。

在股票价值方面,此团队会进行不同的情境分析,评估在每个情境下,个股可能产生的内在价值之机率比重。此团队在为不同情境进行模组分析之时,会尝试涵盖所有可能的面向,如:创新与重整等内部改变、产业与外在大环境等外在改变,以及企业风险。此外,经理人也会趁股价回档之时,逢低布局。

★投资组合方面:

此基金持股数量多在 25 档-35 档之间,反映其布局偏集中的现象。经理人並将个股标的归纳为二大类别:稳定成长 (企业具有庞大的竞争优势)、机会充份 (竞争优势相对较小)。经理人在这二篮子股票中,会以约 50:50 的比例从中挑选个股。归纳于机会充份中的个股,常具有相对较高的营运风险,但也具有较大的成长潜力;且经理人对这类型股票会要求相对较高的安全边际。藉由个股类型规纳的方式达到分散之目的,並期能达到投资分散于不同的企业经营模式,与不同竞争优势之目的。

经理人的选股与配置方式有助产生一个均衡的投资组合,並具有优质成长且价值水平合理的特徵。截至 2016 年年底,此基金的投资组合确实也展现出标的优质的特色,如:在其本益比仅较其基准指数略高的前提下,却有一个相较于其基准指数为高的股东权益报酬率与资本报酬率。在此投资组合配置偏集中的前提下,此基金未有特定风格,且在产业与投资市场方面的配置比重,未必会遵循其基准指数。

★基金绩效及风险方面:

仅管经理人 Olsen 管理此基金的时间尚短,然在经理人重视标的品质的坚持下,截至 2017 年 12 月 5 日止,此基金近 3 年、近 5 年的原币年化报酬率优于其同组别平均。另外,在 2016 年之时,此基金绩效表现仅略优于其基准指数,乃肇因于物料与金融产业的布局,拖累此基金表现,然其在於医疗保健、景气循环性消费产业的选股,则有助于此基金表现。截至 2017 年 10 月止,此基金首要布局产业为德国,占 24.5%;其次为英国,占 21.8%;位居第三的国家为丹麦,占 12.5%。产业方面,景气循环性消费产业占 18.5%,其次为医疗保健产业,占 14.8%;工业则位居第三,占 14.1%。此外,经理人于 10 月份对金融产业标的进行调整,新建立在乔治亚银行 (Bank of Georgia) 的投资部位,另将丹麦保险业者 Topdanmark 与英国渣打银行的部位归零。

截至 2017 年 11 月 30 日止,此基金的上涨获利比率 (upside capture ratio) 为 106.4,远高于该基金组别的平均值 94.3;下跌防御比率 (downside capture ratio) 为 78.2,远低于该基金组别的平均值 90.3。代表此基金在市场有强劲表现时,报酬率会明显优于同基金组别平均,且在市场下行时,抗跌能力亦略优于同基金组别平均。



  • 这篇新闻让您觉得?

 
热门: KY 长荣 面板 航运 除权,除息 国泰 统一超 富邦金 阳明 万海 热门股 盘前 4925 8409 SKYL 人民币 仁宝
    
強勢股 強度 績效% 弱勢股 績效%

多空趋势 强度 明日转折 支撑压力 财报自动分析