实体融资大变局:股票10年来首超债券 信托占比创史上新高

钜亨网新闻中心 (来源:财华社) 2018-01-13  12:11 

实体企业融资大变局!

1月12日,中国人民银行发布2017年社会融资规模数据显示,自2008年以来,股票融资近10年来首次超过债券资。此外,2017年末,实体融资出现由信贷转向票据的罕见迹象。21世纪经济报道记者梳理如下。

一、股票融资超过债券融资
自2008年至2016年,债券融资规模一直超过股票融资。2012年以来,债市融资新增规模占比超股票融资的比例往往多达近10个百分点,2015年最高达14%。

其中,2017年,企业债券净融资4495亿元,同比少2.55万亿元;非金融企业境内股票融资8734亿元,同比少3682亿元。而在2016年,企业债券净融资3万亿元,同比多605亿元;非金融企业境内股票融资1.24万亿元,同比多4826亿元。

直接融资市场逆转受多方面因素。

从IPO看,2017年沪深股市IPO达到437宗,创出历史新高,相比2016年的227宗,增长93%,融资规模2351亿元,高于2016年的1504亿元,增长56%。

普华永道中国内地及香港市场主管合夥人林怡仲表示,受益于国内中小企业持续活跃、加快的新股审批进度、稳定的新股审批数量和发行价格等多个因素,2017年新股数量和融资金额均比上一年大幅增加。鉴于新成立的发审委的上巿审核倾向更为严谨、严格的趋势,预期2018年A股IPO仍会保持活跃,但节奏会比2017年有所放缓,预计2018年全年A股IPO为300-350宗,融资规模为1800-2000亿元人民币。

相比之下,债券发行大量取消。根据鹏元评级统计,2017年1-11月,我国债券市场发行取消或失败的债券共有734只,规模达5879.33亿元,期数和规模均远超去年全年,创下近年来我国债券取消发行的新高,2017年前11月每月取消发行债券规模均在200亿元以上。

债市发行取消原因,包括宏观政策去杠杆,金融机构对债券的需求减少;市场利率整体上行,降低了发行人的融资意愿;信用风险事件多发导致市场风险偏好下降。

二、票据融资增长负转正
2017年12月,新增信贷规模仅为5844亿元,大幅低于市场预期,远低于2016年的9972亿元。

华创债券12日发布报告称,这並不意味着实体经济的融资需求在12月出现了大幅下降。从2017年的信贷投放总量来看,2017年共新增人民币贷款13.53万亿元,同比多增8782亿元,累计同比增长12.7%,与政府工作报告设定的M2和社融12%的增速目标相比並不低。从信贷结构来看,5844亿元的新增信贷规模中,中长期贷款贡献了5171亿元的增量,反映出融资结构依然健康,並未出现萎缩迹象。

其中,12月份的票据融资结束了此前一直负增长的状态,转为正增长。2012年以来,每年12月票据融资均为负增长,2016年12月甚至负增长2531亿元。2017年12月,票据融资增长1440亿元,同比和环比分别多增3970亿元和1055亿元,与历史季节性规律相比明显异常。

票据融资异常可能受两方面因素影响,一是从银行资产端,融资需求转向票据融资。华创债券认为,2017年12月,並非融资需求下滑导致新增信贷不及预期,而是受信贷额度限制,实体融资需求不得不转向票据融资。这与草根调研了解到的情况也是相一致的,银行纷纷表示由于今年以来各月信贷投放均较多,临近年底信贷额度极为紧张,大量融资需求不得不转向其他渠道或延後至2018年。

另外,从银行负债端,银行为解决存款压力,将部分贷款转为承兑汇票,增加保证金存款。

三、信托贷款占比达到历史新高
与委托贷款增速下降相反信托贷款增速上升。

2017年,委托贷款增加7770亿元,同比少增1.41万亿元;信托贷款增加2.26万亿元,同比多增1.4万亿元。新增社会融资规模中,新增信托贷款占比高达11.6%,达到有统计数据以来的新高。新增委托贷款占比则从2016年的12.28%大幅度萎缩至4%,创下2004年以来新低。

但这种暴增很难持续。

中金固收认为,12月份委托贷款和信托贷款规模仍然较高,两者均为四季度以来最高,主因是银行理财在年末集中冲了一把非标规模。

未来来看,随着金融监管政策的密集出台,尤其是对通道和非标业务的约束,未来表外委托贷款和信托贷款的增量可能会下滑,融资需求进一步向表内贷款转移。

本文作者辛继召,来源于21世纪经济报道,原文标题《重磅!实体融资大变局:股票10年来首超债券 信托占比创史上新高》。

更多精彩内容 请登陆财华智库网 (http://www.finet.com.cn) 财华香港网 (http://www.finet.hk)或现代电视 (http://www.fintv.com)



  • 这篇新闻让您觉得?

 
热门: 黄金 3228 2883 4147 5244 6237 6668 914 ADR DEPOT HOME EPS TPK TQQQ YAHOO拍卖 人民币 上银
  1. 烧钱投入原创内容 Netflix发行垃圾债集资
  2. 科技四大尖牙股 一日蒸发866亿美元
  3. 亚马逊身居全球最大线上零售商,执行长贝佐
  4. 联准会里奇蒙分行4月份制造业指数下滑至「
  5. 德州仪器Q1财报优於预期,第二季财测指引较
    
強勢股 強度 績效% 弱勢股 績效%

多空趋势 强度 明日转折 支撑压力 财报自动分析