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谢金河:价值股会逐渐受青睐

钜亨台北资料中心 (来源:先探投资周刊) 2018-01-14  11:04 

【文/谢金河】

一元复始,万象更新,进入二○一八年全球股市喷出长红大涨,其中道琼指数已大涨六六六.五八,涨幅达二.七%,Nasdaq 大涨三.七七%,Nasdaq 100 指数涨四.四%,费城半导体指数更是大涨五.五五%,FAAMG 五档个股,除了 Apple 外,不断创历史天价,像 Amazon 涨到一二五九.三三美元,市值超过六○○○亿美元,今年只有几个交易,涨幅已达七.六五%,这跟领导港股大涨的腾讯一样,今年以来,恒生指数大涨一○九二.二六点,涨幅三.六五%,但腾讯涨了九.三一%。

台股开年迄今,也跟上国际股市的节拍,迈出雄健的脚步,到元月九日为止,台股加权指数涨了二七二点,涨幅二.五六%,柜买指数小涨一.七八%,摩台指数涨了二.七八%,外资重新进场,带动权值股上涨,这回摩台指数再度领先。不过,回头检视一下,二○一八年开年以来个股的生态,台股出现了跟过去完全不同的样貌。

大家过去最熟悉的三大权值股,台积电外资继续加码,今年涨了十二.五元,拉出五.四五%涨幅,表现优于大盘,但是大立光跌了二七五元,跌幅六.八四%,去年底已大跌,进入二○一八年跌势依旧。而鸿海继续跌了三.四元,跌幅三.五七%。三大权值股有两档个股表现十分弱势;另外,去年涨幅惊人的个股,像康控KY,元月来已跌掉八五.五元,跌幅二四%;记忆体的旺宏跌七%;而有 VCSEL 概念的稳懋跌四.五%,IET-KY 跌六.八%,光通讯的众达KY跌四.二%,华星光跌七.七%;光环跌四.六%;另外,涨价效应的 MOSFET 概念股,尼克森跌九%,大中跌四.六%,有电池题材的美琪玛跌五.九三%,康普跌二.一八%;矽晶圆的环球晶、台胜科,及被动元件的国巨、智宝等维持涨势。

喷出股猛烈回挫

从这个情况来看,去年涨势凌厉的个股在开年之初,大多数都出现跌势,元月九日在年初突然大涨的日驰、易华电也都突然杀到跌停,这种喷出股都出现猛烈回挫架式,可以看出市场对高基期股有一股不安的感觉,最近我在FB上提醒大家追逐四二○元的国巨要十分小心,因为被动元件门槛不高,只是需求增加,日本大厂没有扩产效应,一旦产能开出,市场很容易满足,因此,股价冲高,追高其实非常危险,特别是股价到了高档,利多满天飞,像奇力新並美磊;如果国巨股价只有十几元这是好事,但到了高档锦上添花,反而有很大後座力,当年被动元件飙涨,我对禾伸堂从九九九元一直跌到十六.五元,华新科从三二八元跌到五.四二元,印象非常深刻,特别提醒大家,买股票一定要看基期,尤其是年线的乖离。

像去年美琪玛飙向一五四.五元,那时年线在四三元,玉晶光飙向五九六元,那时年线在二一八元,康控拉到六二四元,年线在一七五元,这次游戏橘子涨到一一九.五元,年线在四六元,这跟去年大宇资涨到二六四.五元,年线仍在一二二.五元,股价涨得太急太猛、太陡,或是基本面跟不上来,像市场狂炒力山到七五元,但力山前三季EPS才○.八六元,这次大炒日驰,这家昔日低价十几元的自行车零组件厂,今年业绩好转,但前三季EPS二.一八元,股价冲到八三.五元,也是太过 OVER,况且涨到八三.五元,年线还在二八元,一般投资人追高,有如把自己送上断头台,这是台股上了万点之後,大家必须要有的防身术。

挑选高净值的低价股

大家要记得飙涨的个股命运都很坎坷,像基亚涨到四八六元,浩鼎涨到七五五元,市场如痴如醉,如今呢?想想那些当年天价股,像同致拉到五九五元,现在在一五○元左右,涨到四二八元的为升现在股价剩一半。游戏机的鈊象两年前涨到三二二元,现在也回到一五○元左右,这是我对高价股一直戒慎恐惧的主要原因。

孙文雄社长逝世已八个多月,最近会计部门找出孙社长生前帮公司买的一些长期投资股票,这里面的投资组合都是高净值的低价股,孙社长选中的公司有高雄银、嘉泥、中纤及新兴航运,像嘉泥每股净值二六.三三元,现在十三.七五元,股价净值比大约只有○.五,中纤每股净值十八.二元,股价不到十一元,新兴航运每股净值二七.四九元,股价在二○元左右,而高雄银每股净值十四.一三元。

我仔细把孙社长的投资组合研究一下,他垂青的一定是没有人要的低价股;二是他选中的都是净值高于股价的公司;三是这些公司都能配现金,像高雄银去年配○.六元,嘉泥○.二元,新兴航运○.七元,只有中纤没有配;四是他选中的公司成本比大股东还低,像高雄银去年配○.六元现金,完成十八亿元现金增资,每股十元,把资本额增加到一○○亿,这是政府出钱,每股十元面额,现在以九.三八元买进高雄银,比政府大股东还便宜,更何况高雄银每年EPS都在○.七元以上,而且帐上还有一○八○○张高铁,也是期交所、集保、国票证券、财金资讯、台湾金联股东,这种低于净值很远、价值被低估的个股,市场投资人不爱,但孙社长最爱。

 

来源:《先探投资周刊》 1969 期

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