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今年最看好的电子原材料

钜亨台北资料中心 (来源:万宝周刊) 2018-01-14  10:50 

【撰文/蔡明彰】

经济学家说过,人生有二件是躲不过,税与通膨。

2018 年元旦全球股市、制造业 PMI 纷纷传出捷报,建立于前一年原油,金属强劲涨升基础上,预计在数个月内传导到 PPI(生产者物价指数) 及 CPI(消费者物价指数),届时通膨怪兽沉睡 7 年後将苏醒。没人看坏 2018 年台股走向,一致性看好不代表每个投资人将来都会赚钱,至少无法因应通膨而调整投资组合的人恐怕赚不到一毛钱。

欧元强势

欧元区 12 月制造业 PMI 终值 60.6 创 1997 年的 20 年新高。其中欧元区最大经济体的德国,及奥地利、荷兰、爱尔兰去年制造业 PMI 皆改写历史最高值。欧元区最大地雷的希腊居然恢复到 2008 年破产危机水平。总结欧元区是美国以外最重要的先进经济区,一旦景气全面向上就必定今年底 QE 退场,再来对外扩散经济效应,例如中国最大出口区不是美国而是欧洲,欧元区经济变好就将会连动中国。欧元兑美元 2017 年涨 13%,目前价位 1.2 元创 3 年高。不要只关心欧元走强而赶快去欧洲买精品,再慢一步将付出更高代价。我 10 几年追踪欧元显示欧元是全球通膨的先行指标,2008 年金融海啸爆发前来到历史高点 1.6 元,当时所有资产、物价都涨翻天。许多人不解为何欧元去年涨幅这麽大?我认为欧元正在预告全球通膨即将到来。

日本股市 2017 年爆红,狂涨 20%(比台股 14%更出色),日经 225 指数创 26 年最高,我读一篇文章结论是暗示日本通缩结束了。我身有同感,在 30 年前泡沫经济之前,我去日本各大城市吃一晚拉面 1000 日元起跳,现在大约 800 日元即可吃到,这就是困扰日本经济的最大敌人通缩。通缩的可怕在於整体物价虽下跌,但薪资收入也会下降,民众宁抱现金不敢消费,更不用去投资股票,造成日本经济的恶性循环。

日本结束通缩

东京股市 2018 年元旦开红盘请来穿和服的年青少女助阵果然博得好彩头,单日大涨 700 点或 3%居亚股之最。安倍首相新年文告是朝稳健迈进结束长达 20 年通缩。台股投资人要有国际视野,尤其通膨萌芽不要只看美国,欧元区、日本、中国经济新变化都会牵动台股。台股与日股难兄难弟,是少数二个国际股市 1990 年泡沫经济後不曾再创历史高点,在经济都有低薪、少子化的难题。不同是日本有安倍首相 2012 年横空出世,射安倍经济学 3 箭,再企业加薪、扩大内需,终于 2017 年第 3 季为止连 7 季 GDP 成长,Q2 换算年成长 4%为 7 大工业国之首,也是同期台湾的 2 倍,大家最关注的受雇人员薪资去年 Q1 成长 0.3%,Q2 倍数成长到 0.7%。受薪阶级荷包增加,社会消费当然带动,日本股市也就牛气冲天。

由于日本是次于美国、中国的第三大 GDP 国家,又与台湾经济互动紧密,台湾与世界各国都是出超唯独数十年对日本入超,台湾每年向日本进口庞大可观的关健零组件。一旦确定日本结束通缩而走向通膨,台湾进口日本的汽车、精密零件的成本将大增,相关的股票可以在 2018 年长线持有吗?应该趁通膨未明显之前逢高出脱。

H1 前作多

通膨初期股市看涨,原因很简单,加薪只是部份人但物价上涨每个人,因此民众加码投资股票获取外部收益弥补增加的消费支出。于是举世皆然,各国股市多头格局资金源源不断投入,2018 年 Q3 全球升息风的前一季,到 Q2 都是安全,但小心升息底定股市利多出尽。我警告读者通膨驱动散户进场掏金,一旦利多出尽就是惨烈的多杀多。

今年电子股要保守

2018 年通膨形成的台股机会与风险知道後,最重要是选股心法。通膨即物价上涨,2017 年金、铜、油大涨但一般人感受不深,2018 年元月起中国啤酒集体调涨 10%为近 10 年首次涨价就不同。民生物价上涨势必排挤消费电子需求,原本要换的手机再等等,因此造成智慧手机的递延购置。 具体例子是上次台湾通膨出现在 2011 年,CPI 来到 4%,那年宏达电 (2498) 创天价 1300 元後反转,以手机、PC 消费电子为主的电子指数,从 2011 年高点 354 修正到 2012 年低点 243,下跌 31%证明通膨排挤消费电子。

喜爱操作电子股的读者看过来,我有二点心法供参考。今年不要太相信本梦比题材,VR、AI 固然是未来趋势但本益比及市值都反应了,先看今年初 CES 展,那些诉求高科技的股票若涨不动就是警讯。我认为通膨起来大家优先喂饱肚子,未来 3~5 年才成熟的高科技题材今年恐被摆在一边。

PCB 材料布局

其次加重电子上游原材料的布局,这个现象早已陆续发生,去年从记忆体、被动元件、二极体、矽晶圆、MOSFET 纷纷涨价,但今年国际大厂扩产及下半年通膨压抑经济需求,我建议上半年找高点获利了结,今年再传这些早已涨价的产品又涨,面对利多消息反而站在卖方。

来源:《万宝周刊》 1263 期

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