〈财报〉UA财报亮眼 股价狂飙16%.. 但背後仍有大问题?

钜亨网编译林恳  2018-02-14  11:48 

虽然第 4 季财报亮眼,使运动品牌 Under Armour (UAA-US) 周二 (13 日) 收盘股价大涨了 17.36 % 至每股 16.70 美元,但庆祝的时候还未成熟。

Under Armour 股价日线趋势图 / 图:谷歌
Under Armour 股价日线趋势图 / 图:谷歌

据 UA 2017 年第 4 季财报显示:

  • 营收成长 4.6% 至 13.7 亿美元
  • 国际 (非美国) 营收从上一季的 34% 成长率提升至这季的 43%,但去年同期成长率为 60%。

UA 北美销售占约 80% 营收,但成长最快速的反而是新兴市场。

UA 国际与国内市场销量 / 图:Atlas
UA 国际与国内市场销量 / 图:Atlas

UA 预计 2018 年营收以单位数百分比成长,同时也预估今年北美营收持续下滑 5%。

UA 2017 年全年财报显示:

  • 营收成长 3% 至 49 亿美元。
  • 北美市场年增率 YoY 为 -5% 至 38 亿美元。相较之下,Nike 的北美营收 2017 年则成长 3% 至 150 亿美元。

环顾 UA 的竞争者们,除了瑜伽服饰商 Lululemon (LULU-US) 及 Nike (NKE-US) 表现强势之外,Adidas (ADDYY-US) 也提升了不少的鞋款销量。此外,通路商 Dick's Sporting Goods (DKS-US) 也将推出自家品牌。

UA 进入零售商 Kohl's (KSS-US) 显然也只是提升了 Kohl's 的销量,反而降低了自己的品牌价值。

Under Armour 成长有限 / 图:财星
Under Armour 成长有限 / 图:财星

在股价方面,目前 UA 的预估本益比为 87,市场人士认为,这样的本益比显然太高。

投资银行 Jefferies 表示,UA 的折扣量维持自律,这有助于 2018 年的毛利。同时,UA 也计划删除 40% 的产品线,使供应量更加清晰,产品开发的资源更集中。



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