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全球投资格局生变:日元强势上涨 风险偏好全面回落

钜亨网新闻中心 (来源:华尔街见闻) 2018-02-14  15:01 

摘要:跌破关键技术位後,美元 / 日元周三继续下跌,跌破 107 至 16 个月低位。股市大幅调整令全球风险偏好恶化,借入低息日元投资高风险资产的套利模式,也暂告一段落,日元或将就此重回升值。

股市的波动是否延展到外汇,日元汇率是重要的观测值。而美元 / 日元在周二突破关键技术位 108.00,一年多以来的疲弱日元状态,可能就此生变。

2 月 14 日周三晨间,日元进一步走高,美元 / 日元跌破 107,为 2016 年 11 月以来最低。2 月 5 日以来,日元已经上涨了近 3%。

日元走强也进一步拖累日股,投资者的风险偏好继续恶化。日本股市在周一休市後,日经平均指数连续两日下跌,目前跌幅已经扩大至 1.37%。

日元的上涨,与美股乃至全球股市大跌同步发生。在美国通膨预期上升、联准会升息预期抬高的影响下,全球投资者的风险偏好锐减。借入低息日元押注风险资产的套利模式暂停,包括日元在内的避险资产受到青睐,甚至是美元也有一定的避险作用。

法兴策略师 Kit Juckes 提到,部分投资者担忧股市的波动会蔓延到其他领域,因此放弃风险较高的交易来库藏股日元。「如果我们转向更为波动的环境,日元就无法长期保持廉价货币的状态。」

不过,即使是从避险货币的角度出发,相对于同为避险货币的瑞郎,日元的涨幅也明显更甚。彭博援引交易员消息称,银行间帐户的实钱最近才开始配置日元,日元的走高超出了预期。

美国金融服务公司 Commonwealth FX 的分析师 Omer Esiner 指出,突破关键的技术位触发了程序交易的自动订单,令日元迅速上涨。

日元一向是良好的避险工具。天风宏观宋雪涛提到,1987、1994、2007、2015 年的四次股债危机中,日元都有显着走强。除了弱美元的因素之外,风险偏好下降後套利解除,对日元也有逆向需求。

日元(JPY/USD)股灾一年以後走势及收益

「日本经济和贸易顺差持续转好,基本面上将支撑汇率。」天风宏观提到。周三较早时候公布的日本第四季 GDP 年增率增长 0.5%(初值),日本经济已经连续 8 个季度扩张,为 28 年来最佳经济表现。

另一方面,日前日经新闻报道称,现任日本央行行长黑田东彦有望连任。虽然黑田东彦的连任可能代表宽松货币政策的延续,但货币和财政的扩张都有限度,即使黑田东彦获得连任,刺激政策也总要面临退出。

此外,日本的 2017 财年将在今年 3 月底结束,日资企业预计会将收益转换为日元汇回本土。这可能是每年 3 月,日元可能会出现季节性的上涨的原因。

日元交易者需要密切关注周三发布的美国 1 月 CPI 数据,以及全球股市是否持续震荡。前者代表的美国通膨状况,直接影响联准会的升息预期,进而决定避险资金是否会在日元这一避风港中停留更长时间——让日元上涨更多。

 

 

『新闻来源/华尔街见闻』



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