信贷市场供需趋缓 中国人行陷入说服银行增加放贷难题

钜亨网编译罗昀玫  2018-08-13  12:42 

中国人行 (PBoC) 最近陷入了以往不太会担心的难题 :说服银行业增加放贷。

中国银行间的借贷成本比向中国人行借款还要低,但目前这些资金大多处于闲置状态,这笔钱大多没用在提供贷款或是购买高风险债券,对总体经济帮助不大,也没有流向资金紧张的小型企业。

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近年银行间借贷成本比向中国人行还低。(图:彭博)

在「去杠杆」、削减「影子银行」的政策引导下,减少中国国企业债务仍是今年北京政府的重要任务,但是随着中美贸易战升温,确保资金流向有需要的公司对经济发展非常重要,8 月初以来,中国已经软化去杠杆基调,开始放宽贷款的规则,上周国务院金融稳定发展会议上,中国副总理刘鹤更强调,要疏通货币政策传导机制,增强实体经济能力

根据中国银行保险监督管理委员会发布的数据显示,中国 7 月新增人民币贷款增幅超过预期,达 1.45 兆元人民币 (约 2100 亿美元),但这仅涵盖了银行提供的信用贷款,並不包括股票债券市场或是影子银行的融资。

疏通货币政策传导机制並不是一个问题,但现在问题是中国目前信贷供需放缓。

中国人行在上周的季度报告中称,市场能否运用中国人行提供的资金流动性,取决于供需双方的「意愿与能力」。

「银行业仍然信心不足,担心中国经济放缓、去杠杆化运动的回归以及日益恶化的贸易战导致信贷风险提升」上海澳盛银行 (ANZ) 经济学家 David Qu 提到。

一定程度上,这是受到中国国家主席习近平强调「防范化解金融风险」的影响,国有企业借贷受到越来越严格的审查、清理公私合作基础设施项目,财产限制和缩减影子银行规模,但这些都需要付出代价。

中国人行货币政策委员马骏提到,金融机构和市场风险偏好下降,中小企业、民营企业和环保企业的融资难度明显提高,AA 级的债券发行成本年增率上升了 3%,一些民营企业被迫寻找国营企业合资来获得融资,故疏通货币政策传导机制非常重要,需要多个部门共同努力。

马骏表示,关键在於政府推出控制经济成长、遏制债务的政策,这样结构性去杠杆是细微的技术工作。

此外,非银行融资渠道不是更好的资金来源。通常由小型公司发行低评级债券,殖利率已来到 2014 年底以来最高水平,在中国人行释出可作抵押品之後才有所反弹。

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上证综合指数本月跌至 2016 年 2 月以来最低点。

加上中国股市跌跌不休,也限制企业筹集资金的能力。上证综合指数本月跌至 2016 年 2 月以来最低点。

野村国际中国经济学家陆挺表示,未来的监管要求及政策不确定性使得金融机构对提供信贷犹豫不决。他建议中国政府更好地澄清最近的立场变化,以消除银行业的隐忧。

澳盛银行 David Qu 表示,进一步放宽货币政策可能不会对提振经济产生任何影响,反而表明中国转而采取更有针对性的财政政策来改善风险偏好。



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