收缩杠杆、逃离科技股 美国对冲基金正在进行大撤退

华尔街见闻 (来源:华尔街见闻) 2018-09-15  20:31 

在美股市场创下历史新高的同时,对冲基金的表现却远远落後于标准普尔 500 指数,不仅从 1 月份的高点下跌超过 5%,现在更是处于 2018 年来的最低水平。

美银美林认为,这种糟糕的表现,是源自于许多对冲基金没有对目前市场上唯一表现出众的 FAANG 型股票投资足够的资金。

今年 8 月,标普指数上涨 3%,FAANG 型股票里苹果股票飙升 20%,Facebook,亚马逊,Netflix 和谷歌则上涨超过 6%,据彭博估算,如果没有这五只股票,标普 500 指数在 8 月的涨幅将减少近一半至 1.8%。

其次,高盛还表示,对冲基金业绩表现欠佳的最大原因是其净敞口的下降。通过计算,对冲基金的净敞口在今年第第三季为 55%,略低于第第二季。

更糟糕的是,高盛数据显示,近几个月来,净杠杆率一直在稳步下降,而标普指数则回升至略低于历史高点的水平。换句话说,随着股市走高,对冲基金正在迅速去杠杆化。

据摩根士丹利汇整的数据,对冲基金的净杠杆率在 8 月底短暂反弹後持续下降,已跌至今年以来最低水平,从 3 月份逾 60% 的历史峰值下滑到 49%。

而摩根士丹利的分析师认为,因对美股采取保守投资而未获利之後,「聪明钱(smart money)」只会变得更加谨慎,为此也调低了对美国股票的投资观点。

金融部落格 zerohedge 更是指出,陷入「困境」的「聪明钱」不愿意增加对股市的敞口,表明了人们对标普 500 指数优于全球其他地区股市还能持续多久,越来越感到怀疑,这种对美国股市缺乏信心,也可能是对冲基金经理在 7 月和 8 月股市上涨时不得不在痛苦中观望的主要原因。

糟糕的回报率也促使野村证券预测,对冲基金将不得不大幅提高杠杆率。不过尽管标准普尔指数较其历史高点低了不到 1% ,但目前为止,对冲基金还是没有鼓起勇气采取行动,以避免在今年年底出现赎回潮。

另外,有「新债王」之称的 Jeffrey Gundlach 本周二在一场网路直播中还提到,对冲基金和其他大型投机者一直在增持美国 10 年期公债期货和超长期公债期货空仓,使得净空头部位规模创下纪录高位,如果美国公债殖利率下滑,将会出现空头「踩踏」现象。

据彭博社统计,截至今年 9 月 10 日,Gundlach 的债券基金回报率为 0.2%,超过彭博追踪的 78% 的同类基金。在过去五年里,他的债基平均年回报率为 3.3%,优于 89% 的竞争对手。

『新闻来源/华尔街见闻』



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