联准会按兵不动 明确将渐进升息 但指出企业投资放缓

华尔街见闻 (来源:华尔街见闻) 2018-11-09  15:39 

虽然联准会按兵不动,但重申了未来渐进式升息的步调,市场对联储近两年升息的预期进一步升温。

美东时间 8 日周四,联准会货币政策会後公布,全体九位投票官员一致决定,维持 2%-2.25% 的联邦基金目标利率区间不变。联储声明重申未来循序渐进升息,重申了前一次会议对利率行动的预期:

联储货币政策委员会(FOMC)预计,联邦基金利率目标区间进一步循序渐进上升将与经济活动的持续扩张、强劲的劳动力市场环境和通膨中期内接近 FOMC2% 的对称目标相一致。经济前景面临的风险表现得大致均衡。

本次会议声明与和上次基本雷同,稍有不同之处是提及企业固定投资增长放缓,对于近期金融市场波动等市场关心的问题均未涉及。新晋旧金山联储主席 Mary Daly 本次会议首次履行投票权,和其他投票委员一样支持不升息。联储官员对近期国内外形势的讨论还需待本月会议纪要公布才见分晓。

今年 9 月的上次联准会会议决定年内第三次升息 25 个基点,利率区间由此创下 2008 年来新高,而且会後公布的利率预期点阵图显示,联储官员保持了今明两年均合计升息三次、2020 年升息一次的预期。本月会议仅发布决议声明,並不公布预期利率的点阵图,联准会主席鲍威尔也不举行新闻发布会。

本月会议声明公布後,美股震荡下行,道指先涨後跌,日内转跌。

声明公布後,短期美债殖利率加速上行,创约十年新高,反映出市场仍强烈预期联准会未来继续升息。

对市场通膨预期敏感的 2 年期美债殖利率升至 2.973%,创近十年半新高。

5 年期美债殖利率也创近十年新高,一度涨至 3.095%。

Columbia Threadneedle 的固定收益全球副主管 Gene Tannuzzo 评论称,联准会没有抓住这次的机会表示金融环境已经收紧,对于是否利率接近中性水平、联储资产负债表的最终规模会怎样,还是没有固定的答案。没有数据会改变联储当前的政策路径。一些市场人士不满意本次会议声明,因为他们觉得,经历了 10 月的市场波动,希望看到联准会的语气更偏鸽派。这就是短期美债殖利率上扬、股市下跌的原因。

Inverness Counsel 的首席投资策略是 Tim Ghriskey 则是认为,无论联准会说了什麽,美股都总是在联准会会议声明期间震荡,尤其是声明公布後。这次声明提到了企业固定投资,显得联准会有些谨慎,並非太激进,市场欢迎这点。

Albion Financial 的首席投资官 Jason Ware 认为,这次的声明毫无意外,唯一值得一提的企业固定投资增长放缓,这也许引人注意,但很难说清楚它到底意味着什麽。他不认为这是鹰派、鸽派或者中性的信号。

经济评估大致雷同 唯一变动是企业投资

华尔街见闻注意到,在评估经济状况时,本次会议声明和上次会议略有不同,上次称「家庭支出和商业固定投资强劲增长」,这次称,家庭支出继续强劲增长,而相比今年早些时候的快速增长,企业固定投资的增速已经缓和(moderated)。但並未给出详细的说明。

除此之外,声明仍评价劳动力市场持续表现强劲、经济活动强劲增长、近几个月就业平均增长保持强劲,称失业率已经下降。因此,和上次声明一样,本次同样四次用到「强劲」(strong)一词描述经济形势。

通膨方面,本次声明重申了上次的评价:整体通膨和剔除食品和能源价格的核心通膨年增率增速接近 2%。长期通膨预期指标总体而言几乎未变。

9 月会议声明最重要的变化是删除了「货币政策立场仍宽松」这句话,这是 2015 年 12 月启动升息周期以来首次。不过,联准会主席鲍威尔在会後的记者会上表示,删除不代表升息路径有任何变化。9 月联准会会议纪要显示,几乎所有与会者都认为,适合删除会後声明中的「货币政策立场仍宽松」说辞。多位官员指出,未来调整利率将取决于他们对未来资讯及其对经济前景影响的评估。在此背景下,预测中性利率水平将只是 FOMC 考虑决策的众多因素之一。

未提市场波动 未透露 IOER 方面讯息

另外华尔街见闻注意到,本次会议声明保持了和 9 月完全一样的格式,並没有特别提到近期金融市场的波动。声明共五段话,第一段评价近期经济形势,第二段描述预期循序渐进升息符合经济环境,第三段宣布会议做出的利率决定,第四段介绍未来行动的评估依据,第五段列出投票官员各自投票赞成还是支持当天的利率决定。

自联准会 9 月升息以来,美股几度大起大落经历抛售,今年 10 月标普 500 指数、道指、纳指分别跌去 6.94%、5.08%、9.2%。 高盛此前认为,若联准会本周会议提及美股波动,将被视为对风险资产表示担忧的鸽派迹象。

另外,最近市场关注联准会是否会将超额准备金利率(IOER)降低 5 个基点。纽约联储公布数据显示,10 月 22 日有效联邦基金利率(EFFR)达到 2.19%,与 2.20% 的 IOER 差距缩至 1 个基点,创 2008 年推出 IOER 以来最小差距。

分析称,若银行系统的储备金越来越稀缺,不断推升利率,可能导致联准会叫停缩减资产负债表。不过,此次联准会声明也没有透露这方面的讯息。

 

 

 

 



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