法兴大空头警告:这个更可靠数据显示 美国经济後续乏力

华尔街见闻 (来源:华尔街见闻) 2018-11-09  15:55 

在法国兴业银行知名空头分析师 Albert Edwards 看来,尽管美国财政刺激激发了企业信心,但是投资却並未大幅增长,而在企业自身公布的利润数据之外,另一个更可信数据指向了更不乐观的结果。

Edwards 在近期报告中表示,尽管企业信心因川普财政刺激而处于极高的水平,但是实际上企业投资支出却並未成为美国经济增长的关键支撑,对 GDP 的 3% 年增率增速的贡献还不到 1 个百分点。

他认为,在川普的财政刺激渐渐消散之际,美国第三季 GDP 数据中投资支出的意外疲软,不论对美国经济增长还是企业利润来说,都不是一个好兆头。

不过与此同时,美国公司财报显示,标普 500 公司 non-GAAP 盈利仍在记录新高附近。那麽为何投资此时却表现疲软?Edwards 认为,这是因为按照美国经济分析局(BEA)国民收入基本帐户(NIA)对企业利润的统计方法,美国企业利润增长实际上是令人意外的缓慢。

Edwards 指出,这也导致 NIA 标准和股市标准下企业盈利的分歧,扩大到了「令人错愕」的程度。

Edwards 表示,上述对比都是针对税前利润,而即便统计税後利润,NIA 标准计算出来的数据同样远低于股市统计标准得到的数据。

这到底意味着什麽?Edwards 称,和「被严重操纵的」公司 EPS 数据相比,按 NIA 标准计算出来的数据通常更加可信。也就是说,美国企业的实际利润情况,並没有财报公布的那样乐观。而这再叠加美国财政刺激的消退,对美国经济来说並不是好消息。

在我们即将进入 2019 年之际,川普财政刺激即将消散,企业投资以及(BEA)公布的利润数据的疲软,此时尤其不合时宜。

 

 

 

 



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