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英国签下脱欧协议在望 英镑风向由空转多

彭博资讯 (来源:彭博资讯) 2018-11-09  18:28 

随着英国朝着签下脱欧协议的方向稳步前进,如今就连那些一直不碰英镑的基金经理们也开始看好英镑了。

自 2016 年英国脱欧公投以来,安联全球投资基金一直看空英镑,可是如今它已改弦易辙,建起了多种英镑多头仓位。瑞联银行预计波动率会上升,並且基于其英镑被低估的观点,如今正在着眼买入。

一个月期英镑兑美元隐含波动率 图片来源:Bloomberg
一个月期英镑兑美元隐含波动率 图片来源:Bloomberg

随着脱欧限期日益临近,英镑今年先前一直身陷下行通道。然而本月市场人气发生了变化,从而将英镑兑美元汇率推到了 1.31 美元之上。

市场乐观人气日益浓厚,认为脱欧协议最早下周便能敲定。英国首相梅伊 (Theresa May) 据称已经开始向其内阁成员通报一份几乎已成定稿的协议文本了。

「我们的看法是,协议最终必会敲定,进而推动英镑进一步走高,」安联投资组合经理 Kacper Brzezniak 说。「如果协议遭到议会否决,那麽我想,最终的结果更可能是英国继续留在欧盟,而不是无协议脱欧。」安联旗下管理着 5,240 亿欧元 (5,980 亿美元) 资产。

对赌英镑上涨

Brzezniak 认定英镑兑美元短期内会升至 1.35 美元,一年内会升至 1.40 美元,与参与彭博调查的分析师的普遍看法大体相同。他同时也持有英镑兑欧元和澳币的多单部位。

英镑兑美元走势图 图片来源:Bloomberg
英镑兑美元走势图 图片来源:Bloomberg

先前,当英镑飙升至 1.50 美元和急跌至 1.20 美元 (无协议脱欧) 皆有很大可能的情况下,故对赌波动率是一种颇受投资者青睐的策略,因为即便不确定性增强,这种策略的押注成本也相对较低。Brzezniak 说,一种基于这一策略的跨式期权表现就很不错。

根据彭博的计算,若是 3 月底的时候投入 100 万美元做 3 个月期英镑 / 美元跨式期权,那麽期权到期时便可获利 120 万美元。

不过在 Brzezniak 看来,这种策略现在已经过时了,眼下汇率上行的机率相对更大,因此下行保险成本就已经显得太过昂贵了。

风险回报

旗下管理着 1,250 亿瑞郎 (约 1,250 亿美元) 资产的瑞联银行现在也更看好英镑了。基于英镑被低估的判断,Doleires 正在着眼增持英镑多单,尤其是兑美元和瑞郎。

现在英镑与脱欧公投时的水平相比还低 12%,所以在他看来,一旦脱欧协议签成,英镑涨到 1.45 美元会很轻松。

「当我们进入看上去已像是脱欧谈判的最後阶段时,波动率势必会加大。」他说。「对于英镑而言,风险回报偏向上行。」



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