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〈2018大事回顾〉挡不住骨牌效应 新兴市场的货币大贬危机

钜亨网新闻中心  2018-12-22  21:00 

2018 年对新兴市场货币来说,基本上就是一场灾难。在美国稳定升息的前提下,美元指数自 4 月起迅速攀高,新兴市场各国原本就有各自的问题,经过美元强升的激化,演变为雪上加霜的情势,在恐慌蔓延下,货币贬值在各个市场如滚雪球般展开。

一切要从美元说起。

美元在 2017 年表现低迷,美元指数年底落到 92。但在升息与缩表均「按表操课」执行,加上美中贸易紧张加剧,美元自 4 月 16 日开始强势反弹,造成新兴市场国家货币面临贬值压力。无奈阿根廷、土耳其等国家,原本就有庞大的美元计价债券压力,在热钱大量回流美国之後,相关央行被迫大幅升息,加重国内货币贬值的压力。

美元兑披索走势
美元兑披索走势

阿根廷披索从 4 月 25 日起,就急速贬值滑落。从 4 月 25 日的 1 美元兑 20.3 披索贬值到 6 月底的 28.9,贬值幅度将近 30%。央行为了止贬,将基准利率上调至 40%,同时宣布了资本外流的管制,也未能奏效,8 月底贬幅扩大至 40%。阿根廷只能向 IMF 求助,要求提前拨款,但收效也有限。之後,再历经 9 月的全国罢工危机,披索今年最多贬值至 41.9 附近,相当于腰斩,至今年 12 月,仍停留在 38.0 披索兑 1 美元的低点。

美元兑里拉走势
美元兑里拉走势

土耳其的危机爆发紧接在阿根廷之後,但土耳其里拉实际上自 3 月就开始急贬,至 5 月下旬,已经由原本 3.8 里拉兑 1 美元,贬至 4.7 附近。土耳其央行虽然在总统反对下,依旧连续升息,但无法挽回市场信心。

加上 7 月与美国爆发政治危机,遭到川普政府制裁,8 月 10 日,土耳其里拉兑美元贬值单日超过 10%,全周跌幅超过 25%,兑美元汇率突破 7.21,将危机拉至最高点。直到土耳其服软,最终释放争议焦点美国牧师,里拉也渐渐走升,12 月重回 5.25,即 8 月大跌之前的水准。

里尔美元走势
里尔美元走势

巴西是另一个新兴市场货币贬值的代表。巴西同样受债务占比过高等原因拖累,年初以来汇率也大幅贬值,至 8 月底跌至 4.21 里尔兑 1 美元,年初以来跌幅超过 20%。直到选举大势底定,极右翼社会自由党候选人 Jair Bolsonaro 胜选,帮助里尔升回 3.65 附近。但年底前选举行情衰退,里尔又贬回 3.84 左右。

新兴市场 2018 年面临的货币贬值危机,虽然不乏各自独特的问题,但共同的状况,仍在於过多的美元外债与经常帐赤字,让货币处在高风险之上,在美国升息循环带动美元回流时,成为最可能的受害者。



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