华尔街寻求稳定 得到的却是一团混乱

钜亨网编译张祖仁  2018-12-25  15:10 

华尔街、市场和商业环境都渴望得到稳定。但在过去的一个月中,它们被迫一直面对混乱和失序。

在波动的一年就要结束之际,不确定性仍然存在:投资人猜测联准会 (Fed) 2019 年的计划,川普总统向助手询问他是否有权开除 Fed 主席鲍尔;国会与总统陷入预算僵局,部分政府关门;多年来维系经济的贸易政策正在退缩;经济学家警告,明年美国经济成长步伐将放缓。

为了毕其功于一役,美国财政部长 Steven Mnuchin 周日 (23 日) 发表了一份奇怪的声明,宣称他要求银行高管评估他们的流动性,询问它们是否有能力继续向消费者和企业提供贷款,即使当下市场对银行的信心很高。

这让投资人处于紧张状态。在出现经济大衰退以来最糟的一周後,美股周一再度暴跌。上次美股在 12 月跌成这样是在 1931 年经济大萧条时期。

在迈入 2019 年之际,《CNN》分析了 5 投资人现在值得担心的事:

1. Mnuchin 可能知道一些我们不知道的事情。或者並非如此

熊市常常出现。股价指数从高点下跌逾 20%,但美股的下跌相对渐进,直到最近几周。

当 Mnuchin 说银行拥有「充足的流动性」和「市场继续正常运作」时,他使用的是发生危机时的语言。没有任何外在迹象表明金融体系存在危机、蔓延或流动性问题。类似这样的说法很容易惊动股市。

据知情人士透露,川普曾抱怨 Mnuchin 在稳定市场方面做得不够。周日的声明让观察家们感到疑惑:Mnuchin 是在试图安抚川普,还是他知道一些市场不知道的事情?

2. 高利率和经济成长放缓的组合

企业和投资人已经处于高度戒备状态,因为随着经济成长放缓,利率正在上升。他们有充分理由担心鲍尔的 Fed 在升息方面可能过于激进。上周 Fed 调降了对美国经济的成长预期,並且在预测经济衰退方面出人意料地惨不忍睹。

如果升息速度太快,Fed 可能会人为地放缓经济甚至导致经济衰退。通货膨胀目前不是问题,因此如果 Fed 愿意,它有能力放慢升息步伐。

Fed 表示,它将在 2018 年 4 次升息後仅再升息 2 码。纽约 Fed 行长 John Williams 周五 (21 日) 试图向投资人保证,如果市场变得更糟,Fed 将继续保持其升息和资产负债表政策的灵活性。但投资人並不信他的话:道指周五下跌超过 400 点。

Fed主席鲍尔对川普而言简直就是芒刺在背      (图:AFP)
Fed 主席鲍尔对川普而言简直就是芒刺在背 (图: AFP)
3. Fed 的麻烦

Fed 只是在做它的工作:独立评估商业和经济状况,並确定货币政策的最佳行动方案。然而,川普威胁他自己提名的 Fed 主席,公开批评他並私下询问官员他是否有权开除他。

投资人可能不喜欢高利率可能带来的不确定性,但开除一位才上任 10 个月的 Fed 主席将完全是没事找事。

几个月来,川普一直在抨击鲍尔,指他是自己总统任期内最糟糕的提名人。川普认为鲍尔应该为今年的股市动荡负责,但很少人会认为川普会真的开除他,这可能会对市场造成混乱。

财长 Mnuchin 试图平息市场猜忌,指川普从未暗示他会开除鲍尔,就连川普自己都不相信有权这做。但川普在国防部长 James Mattis 计划辞职日前几个月要他走人,投资人认为川普可能不会听他的顾问提出的建议。

4. 政府关门摊牌

政府关门可能短期内对经济意义不大,但华盛顿的运作失调並不是一个好兆头。

比关门更有意义的是国会在明年解除债务上限的任务。

在经济大衰退开始复苏之後,联邦赤字再次上升,代表财政部将不得不借更多钱来弥补政府支出和收入间的差距。

国会必须在明年通过法律,以便财政部可以继续借款而不受任何限制。如果他们无法做到,政府债务将出现违约。

这种情况 2011 年几乎就要发生年,信评机构标准普尔 (Standard and Poor's) 将美国评级由完美的 AAA 级调降一级。若再次降评可能会使美国已经承受的巨额债务负担更加昂贵。

5. 贸易

美中贸易战会停战一直到 3 月,但它的阴影仍然笼罩在经济和市场之上。

川普政府威胁,如果中国未能满足美国在各种经济和政治问题上的要求,就会对数百亿美元的中国商品加徵关税。

贸易在 2018 年的大部分谈话中占主导地位。它虽对华盛顿的混乱有一定的影响力,但目前却是市场最不担忧的问题。



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