美股一旦跌入熊市 通常会持续多久?

华尔街见闻 (来源:华尔街见闻) 2018-12-25  21:34 

在美股即将正式迈入熊市之际,投资者最为关心的问题在於:市场多久能反弹?

熊市是如何定义的?

从数字上,美股熊市是指从最近的峰值下跌 20% 或更多。

美股是否已经完全进入熊市取决于如何定义高点:如果采用盘中数据,美股已经入熊,如果采取收盘价,市场距离熊市只有数点之遥。

本周二,美国股市延续了金融危机以来最惨烈的走势,标普 500 指数报 2,351.10 点,较 9 月 20 日收盘价下跌 19.8%,距熊市门槛仅差 7 个点。与 9 月 21 日的盘中高点相比,指数下跌了 20%。

10 月以来,美股在通常是全年表现最好的几个月之中持续下跌,12 月的暴跌可能创造了自 1931 年大萧条以来最差的 12 月纪录表现。

Independent Advisor Alliance 首席投资官 Chris Zaccarelli 评论称:

即使 20% 只是一个心理数字,那在心理上也非常重要。

过去几周的交易方式就好像我们已经进入熊市。我不知道这是否会造成恐慌,但如果标普 500 指数跌破 2344.5 点的水平,那会非常令人不安。

当然,除了百分比下跌,还有其他更情绪化的方法衡量熊市。

当熊市来临之际,任何的好消息都不足以阻止卖方抛售。尽管经济状况稳定,市场依然会下跌。乐观的一面常常被忽视,任何积极的消息似乎都被交易员所遗忘。

但在本轮下跌中,经济基本面並没有发出衰退的信号,而衰退通常是全面熊市的必要条件。

股市何时会反弹?

参考历史经验,熊市的恢复时间相当漫长。

根据高盛和 CNBC 的统计,自二战以来,美股熊市平均下跌 30.4%,持续 13 个月。当熊市条件被触发後,股市平均需要 21.9 个月才能恢复。

即使是股市进入「回调」区间(从近期高点下跌至少 10%),复苏之路依然不短。历史数据显示相关的回调通常持续 4 个月,市场在触底前平均下跌 13%。

(二战以来历次美股回调熊市统计 图片来源:CNBC)

这次市场在担心什麽?

投资者需要关注和担心的事项很多。

联准会是市场长期最为关注的焦点。联准会正在升息,这使得借款成本在上升。上周,联准会今年第四次上调基准利率,同时联准会主席鲍威尔暗示将以目前的速度清理资产负债表。

市场担心在联准会升息之际,美国公司信贷市场可能会发生危机。CCB 证券策略分析师 Mark Jolley 称,随着联准会计划在 2019 年再次升息两次,企业将发现越来越难偿还债务,导致一些企业违约或被降级。

信贷市场的疲弱将蔓延到股市。如果事态真的失控,Mark Jolley 指出,科技行业将首当其冲。

贸易谈判也是悬在美股市场上一把利剑。

OCBC 财富管理副总裁 Vasu Menon 指出,根据议程,明年 3 月将是贸易谈判的重要节点,但是在那之後,没人知道会发生什麽。

贸易关系紧张被认为是全球经济增长的一个主要风险。国际货币基金组织此前据此(贸易紧张)下调了全球经济增长预期。

美国政府关门则是近期扰乱投资者情绪的重要事项。

美国政府部分停摆的情况在周二进入了第四天,因川普要求为修建美墨边境墙提供经费,美国白宫和国会就此事陷入僵局。

周二是美国联邦公共假日,鲜有迹象显示出解决争议的紧迫性,也未有公开迹象显示局面在周二取得进展。川普要求为边境墙提供 50 亿美元的经费,而民主党领导人提出拨款 13 亿美元用于边境安全。国会领导人们已在圣诞节期间休假,而川普仍留在白宫。

此前周一,川普周一在推特上就政府停摆问题攻击民主党。 「我在白宫独自(可怜的我)等待民主党人回来,就迫切需要的边境安全达成协议,」 川普写道。

众议院和参议院的民主党领袖一直在与川普政府进行谈判。一旦他们达成协议,参议院多数党领袖 Mitch McConnell 表示会就该协议寻求投票。

如果停摆持续到 1 月 3 日,届时民主党会把控众议院,民主党领袖佩洛西会成为众议院议长,她表示将通过一项支出法案重新恢复政府运转 -- 且不包括边境墙经费。

 

 

 

 



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