〈道琼强弹千点〉美股大涨背後:640亿美元买单可能扮演重要角色

钜亨网编译刘祥航 综合报道  2018-12-27  10:30 

就在史上最糟的圣诞节前暴跌之後,圣诞老人才慢吞吞进入股市,送来道琼史上最大单日涨点的大礼。但有分析认为,大型退休基金的进场,可能是拉动股市强升的重要力量。

据金融部落格《Zerohedge》推估,来自美国企业退休基金的 640 亿美元的大买单,带来了周三 (26 日) 的强弹。

富国银行 (Wells Fargo) 近日表示,美国确定提拨制 (defined-benefit) 退休基金,需要在季底及年底调整其投资组合,以实现再平衡。以今年的态势,退休基金需要增加股票投资,减持债券。而他们预估,这类退休基金涉及资金量大约 640 亿美元,是历史上规模最大的一次。

富国银行解释,今年第 4 季与 12 月,股市与债市表现的巨大差异,带来了股市年底无可避免的大买单。富国银行退休基金的股票资产,在第 4 季大跌 14%,仅 12 月就跌了 8.5%。相较之下,国内总债券指数的单季总回报率约为 1.6%。考虑到本季度末投资级企业债的选择权调整後信用利差 (Option Adjusted Spread,OAS) 扩大近 40 个基点,说明退休基金中债券资产和股票资产的表现差距将变得更大。

因此,为了进行季末投资组合再平衡,确定提拨制休基金需要在年底前增加最多 640 亿美元的持股。

(图表取自Zero Hedge)
(图表取自 Zero Hedge)

富国银行分析师 Boris Rjavinski 在报告中表示,退休基金可能需要在美国大型股和小型股上分别增配 350 亿美元和 210 亿美元,对其他已开发国家股票的资金配置规模,可能只有 90 亿美元。这是因为美股近期的表现落後于全球股票和新兴市场股票。

与此同时,退休基金在债券部分,可能会出现 570 亿美元的大量外流。

以周三的交易量来看,美国股票市场的交易量上涨至 95 亿股,比 12 月 26 日前 4 天的交易量,都高了两倍有余,但较一般交易日的平均仅略多。

National Alliance Securities 国际固定收益主管 Andrew Brenner 提出了类似的观点,他说:「就我们来看,这解释很简单,就是资产重新配置在今天发生。由于正处今年流动性较低的时候,带来巨大波动不令人意外。」



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