二胎效益消退 中国再度面临人口下滑压力

钜亨网编辑江泰杰  2018-12-27  15:30 

近期中国各省市陆续公布新生儿数据,其内容显示中国不少城市 2018 年出生人口数较 2017 年出现明显的下滑,许多城市出生人口年减率接近 20%,导致市场开始对于中国未来利率、房地产,以及各类资产价格产生担忧。

图:国泰君安
图: 国泰君安证券

由于山东省一向为中国出生率最高的省份,若连山东省都出现明显的降幅,其它省份恐怕也不乐观。若将出生人口数量下降 20% 套用在全中国的话,中国今年新生儿数量约在 1378 万人,比 2017 年下滑 345 万人,也意味总和生育率 (TFR) 将下降至 1.37,而此一比率 2017 年为 1.62。如果未来中国新生儿人口数高速下滑的趋势不变,那今年就是此趋势的起点。

最快 2025 年中国人口出现转折

中国新生儿人口急剧下降原因可能有很多个,包括第二胎政策所带来的刺激减退,导致出生人口数量下降问题再度被凸显出来;同时育龄女性数量下滑、受教育程度上升,以及生活成本提高等等均使生育意愿下降。

如果总和生育率下降至 1.37,研究机构预估在 2025 年中国人口将出现转折,比原先预估提早 5 年。並且自 2025 年之後中国人口下滑速度会逐年提升,至 2030 年中国人口会从 2025 年的 14.16 亿人下滑至 13.95 亿人,到 2050 年,中国人口将只剩下 12.57 亿人。

资料来源:wind
资料来源: wind

中国人口通缩並非偶然,事实上,中国出生人口下滑早已开始,只不过二胎政策的实施在一定程度纾缓这一现象。不过在随着二胎政策所带来的刺激消退,人口下滑的问题又将重新浮出台面。因此,後续中国政府如果没有更大范围的刺激生育政策,二胎政策带来的效益消退後,将使中国出生人口趋势性下降的问题再度被凸显。

人口对一国经济很重要! 很重要! 很重要!

人口趋势的变化,会对经济带来什麽影响?

参考日本的情况来看,日本人口老化直接带来的影响有三个。第一,以房地产为代表的投资等需求的下降;第二,资金成本呈现下降趋势,如指标利率的下滑; 第三,人口老化使得城镇化比率停滞不前,房价下跌压力大。

图:国泰君安证券

图: 国泰君安证券

图:国泰君安证券
图: 国泰君安证券
图:国泰君安证券
图: 国泰君安证券

各界对中国人口趋势的担忧,从根本上来看是对劳动力人口减少的担忧。因此,就有观点提出,技术进步将带来新的生产力,未来机器人可以替代流失的劳动力。但机器人有一个盲点就是,它没有需求,如果大量采用没有需求的机器人,那又何需要「生产」,最终必势要回到整体经济下滑的困境。



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