2016年经济与投资

综观全球市场

  今年预测最准确的分析师,对于明年的市场发展一致建议:别跟的人群走。换句话说,未来 12 个月,美股标准普尔 (S&P) 500 指数的报酬很可能令人失望,美国公债市场依旧稳健,而黄金价格则恐刷新 6 年来最低纪录。

  大家都有一个共识,就是股优于债,而股市则是成熟市场优于新兴国家。所以,明年一致看好的股市,一个是欧洲,一个是日本。看好欧洲的原因,皆是认为欧洲的经济已渐有起色,而且是才刚在复苏的初期,制造业回温。

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立足台湾市场(图:台股指数)

  研究团队认为,台湾今年第四季经济成长率的反弹幅度仅有0.43%,也同步再次将今(2015)年经济成长率由原本的1.7%下修至1.02%;同时,亦将明(2016)年的经济成长率估值由原本的2.4%下修至2.1%,预测区间为1.6%至2.5%。

  中央研究院经济研究所预估,今年国内受到全球贸易活动成长减缓,导致投资、出口表现不佳,预估今年全年经济成长率GDP下修至百分之零点七五,较七月份预测的百分之三点二四,大幅下修二点四九个百分点。

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大中华看中国与香港(图:上证指数)

  2016年的中国资本市场,面临着全球经济需求疲软、本国经济增速放缓,结构性改革深入等大趋势。在这样的背景下,明年的A股风格会不会切换?该配置哪些板块和股票?指数的走势如何?潜伏着哪些风险?

  洪灏指出 70 年代的油价大跌、80 年代拉丁美洲债务危机、1997 年亚洲金融风暴与 2008 年全球金融海啸,上述共同特点就属美元短缺。到了明年,随着联准会升息、美国经常帐户改善和美元走强,将对中国经济负债最重的部分构成压力。

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美国市场仍是焦点(图:纳斯达克指数)

  富国银行资产管理投资长 Jim Paulsen预估明年美股表现将如今年一样持平。「尽管今年股市涨势暂歇,但並未有令人耳目一新的表现,估值也未下修。美股的确有回调,但只是强化民众逢低买进、等待大盘向上的心态罢了」。

  华尔街並不乐观看待 2016 年的股市行情,其中又以花旗银行 (Citigroup) 最为悲观,花旗甚至预期美国明年有 65% 的机率陷入衰退。花旗银行看衰 2016 年股市,列举出了毛利率下滑、市场信心下滑等7 大投资人需要注意的风险。

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Fed走向动见观瞻(图:美元指数)

  华尔街「新债券之王」 Jeffrey Gundlach 在美国联准会 (Fed) 启动升息循环後表示,他认为明年美国经济出现衰退的可能性高达 30%。他认为,目前美国的名目 GDP 成长率依然疲软,原物料大宗商品大幅跌价,能源企业的债务违约率大幅提高。

  杜尔认为,原油将于低档持稳,明年消费者将有股利可供支出。所以消费者情况将可改善,原油压力亦将减缓,经济情况应无问题。「企业获利将会良好,中国经济亦将回稳。但2015年,这些因素都是重大压力。」。

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欧洲亚洲祸福难料

  国际信评机构指出,2016 年共有三大风险需要观察是否要将一些国家更进一步地予以降评,这三大风险名单分别是:南非、法国与英国脱欧。一旦国家主权信用评等遭到降评,该国的融资成本也将大幅攀升。

  里昂证券 (CLSA) 亚洲研究部主任 Amar Gill 乐观预言,明 (2016) 年亚股可能爆出 20% 的涨势,因为目前股价净值比 (P/B 值) 远低于历史平均水准。过去 20 年,亚股年终 P/B 值处于相似水准只出现过 3 次。

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外汇期货商品可能否极泰来?

能源有望筑底?

  几家美国能源公司已开始进一步削减已然偏低的预算支出,这显示美国能源生产商认为明年的原油与天然气价格仍将疲弱不振。

  OPEC皆预期,明年油价明显反弹的机率微乎其微。除了因为伊朗油产可能令原油供应量增加,产油国自愿限制产量的可能性也仍旧遥远。

黄金会否反弹?

  市场对金价未来 12 个月内走势看法各不相同,高盛喊出将回落到每盎司 1000 美元大关,也有德国黄金经销商看好攀至 1500 美元。

  路透调查显示,第三季黄金价格走势疲弱,今年料将遭遇进一步的挫折,而且明年金价料继续走低。2016年金价平均预估为每盎司1153美元。

货币那国最强?

  投资银行预言,明年日元将自美元手中夺去表现最佳货币的皇冠。反映出日元走过历史上最沉重的跌势後,即将蹲低後跳高。

  人民币脱钩美元这十分合乎逻辑,因为中国人行在经过数次的降息之後其实早与美国的货币政策大相迳庭,分析师预估至 2016 年底将贬 6.8。